银行股重回风口浪尖：中报解读与投资策略

元描述： 银行股中报揭晓，揭秘银行盈利修复背后的秘密，从收入、成本、资产质量到风险因素，深度解析银行股投资价值，并提供投资策略建议。

引言： 银行股，作为A股市场的重要组成部分，一直受到投资者的高度关注。近期，银行股中报的陆续发布，再次引发了市场热议。在利率下行、竞争加剧的背景下，银行盈利状况如何？资产质量是否稳健？未来投资方向又该如何把握？本文将深入解读银行股中报，为您揭秘银行盈利修复背后的秘密，并提供投资策略建议，帮助您抓住投资机遇。

银行股中报：盈利修复之路

银行股中报发布以来，市场对于银行盈利修复的预期逐渐升温。从整体情况来看，上半年A股上市银行的营业收入和归母净利润分别同比-2.0%/+0.4%，较一季度-1.7%/-0.6%的降幅有所收窄，盈利增速重回正增长水平。但这背后究竟是哪些因素在支撑？

收入端：降息与降费影响持续

1. 利息净收入：降息影响仍在延续

上半年，A股上市银行的利息净收入同比下降了3.4%，主要受“降息”影响，银行资产端收益率持续下降。尤其是二季度，由于市场利率进一步下行，银行资产端收益率降幅进一步扩大，给利息净收入带来压力。

2. 中间业务收入：增长乏力

上半年，上市银行的中间业务收入同比下降了12.0%，主要原因是费率降低和规模受限影响了零售代理类收入。在经济增速放缓和居民消费意愿下降的背景下，银行的中间业务收入增长乏力，未来仍需寻找新的增长点。

3. 非息收入：表现亮眼

值得关注的是，其他非息收入表现较为积极，同比增长了20.3%。这主要得益于债券市场利率持续下行，银行积极通过债券处置实现收益兑现，各类银行投资交易相关业务表现出色。

成本端：降本增效效果明显

1. 信用减值损失：同比下降

上半年，上市银行的信用减值损失同比下降了7.9%，主要受益于资产质量的稳健运行和拨备覆盖率的上升。这表明银行的风险控制能力在不断提升，未来不良资产的风险也相对较低。

2. 所得税：同比下降

上半年，上市银行的所得税同比下降了5.2%，主要得益于税费政策的优化和银行自身经营效益的改善。这显示出银行的盈利能力正在不断提升，未来盈利增长空间依然存在。

资产质量：总体稳健，关注需求边际变化

1. 不良率：略有改善

上半年，上市银行的加权平均不良率环比改善了1bps，不良生成率同比微增3bps，而关注/逾期率较上年末分别-1bps/+11bps。总体来看，银行的资产质量保持稳健运行，但仍需关注未来经济增速放缓带来的潜在风险。

2. 信用成本：低位再改善

上半年，上市银行的信用成本同比下降了11bps，资产质量稳健运行下，信用成本对利润持续正贡献，这为银行的利润增长提供了支撑。

3. 抵补能力：总体收窄与个体分化延续

上半年，上市银行的减值损失同比下降了7.81%，较一季度进一步释放利润。拨备覆盖率环比下降1.6个百分点，降幅收窄而维持304.70%的扎实水准，个体拨备政策分化延续。

银行股投资价值：配置逻辑不改

尽管银行股在近期出现了回调，但我们认为银行股的配置价值并未改变。

1. 板块基本面稳固，未来有望低位恢复

当前，银行板块基本面底部位置明确，2025-2026年有望低位恢复。由于利率下行空间有限，未来银行的息差有望企稳，并随着经济复苏逐步回升。

2. 低风险金融产品对于确定性收益的配置逻辑

在当前市场波动加剧的背景下，银行作为低风险的金融产品，对于追求确定性收益的投资者具有较强的吸引力。

3. 银行资产质量风险底线逐步明确

随着监管政策的不断完善和银行自身风险控制能力的提升，银行的资产质量风险底线逐步明确，未来银行的风险防范能力将进一步增强。

4. 投资策略：两条主线

a) 稳健打底： 优先配置高分红、估值波动小的大行，例如工农中建等。这些银行拥有庞大的资产规模、稳健的经营业绩和充足的盈利能力，具有较高的安全边际和投资价值。

b) 成长进攻： 关注具备持续阿尔法的公司，例如招商银行、平安银行等。这些银行拥有较强的盈利增长能力和创新能力，未来有望在激烈的市场竞争中脱颖而出。

常见问题解答

1. 银行股中报反映了哪些关键信息？

银行股中报反映了银行的盈利能力、资产质量、风险控制能力等关键信息，是投资者判断银行未来发展趋势的重要依据。

2. 银行股的盈利修复主要受哪些因素驱动？

银行股的盈利修复主要受成本端节约贡献和资产质量稳健运行驱动，未来随着经济复苏和利率企稳，银行的盈利能力有望进一步提升。

3. 银行股未来的投资方向有哪些？

银行股未来的投资方向主要有两条：稳健打底和成长进攻。稳健投资者可以优先配置高分红、估值波动小的大行，而追求高回报的投资者可以选择具备持续阿尔法的公司。

4. 银行股投资的风险有哪些？

银行股投资的风险主要包括经济增速放缓、资产质量超预期恶化、监管与行业政策超预期变化等。

5. 如何判断银行股的投资价值？

判断银行股投资价值需要综合考虑其盈利能力、资产质量、风险控制能力、市场竞争力以及估值水平等因素。

6. 投资银行股需要注意哪些事项？

投资银行股需要注意以下事项：

  • 关注银行的盈利能力、资产质量、风险控制能力等关键指标；

  • 了解银行的业务模式、市场竞争力和行业政策；

  • 选择符合自身风险承受能力的投资策略。

  • 关注市场行情变化，及时调整投资策略。

结论

综上所述，银行股中报显示出银行盈利修复的趋势，但仍需关注未来经济增速放缓带来的潜在风险。对于投资者而言，应根据自身风险承受能力，选择合适的投资策略，抓住投资机遇。

免责声明： 本文章内容仅供参考，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。